도미노피자(Domino's Pizza; DPZ) 추가매수해도 될까?

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오늘은 투자 종목 중 하나인 도미노피자(Domino's Pizza, Ticker : DPZ)에 대해 알아보고자 합니다.

 

도미노피자는 1960년 미국 미시간주에서 시작한 피자 배달 전문 브랜드입니다.

현재 전 세계 85개 국에 16,000여 개의 점포를 가지고 있으며, 세계 피자 시장 점유율 10%를 차지하는 1위 기업입니다.

더 이상 설명할 필요가 없이 모두가 아시는 기업이라 넘어가겠습니다.

 

 

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<출처 : Domino's Pizza 2Q 2019 financial results>

 

 

 

최근 발표된 "Domino's Pizza 2Q 2019 financial results"를 보시면

작년 2분기에 비해 성장률 둔화가 나타났고, 환율의 영향까지 있어 더 크게 보이는 경향도 있습니다.

정체되는 성장률에 대한 우려로 발표일에 주가는 -8.6%가 빠지며 주저앉았고, 하락이 지속되고 있습니다.

 

성장률 둔화에는 여러 원인이 있겠지만, 그중에서도 배달 애플리케이션으로 인한 비즈니스 모델 위협이 있습니다.

도미노피자의 성공전략은 점포 수와 배달원 수의 확장으로 피자를 빠르게 배달하는 부분에 있었습니다.

 

하지만 최근 미국에서 인기를 끌고 있는 우버이츠(UberEats), 도어대시(Doordash), 그럽허브(GrubHub) 등의 배달 애플리케이션

들이 다른 피자 전문점을 고객으로 유치하기 시작하면서 도미노피자를 위협하고 있습니다.

 

모건스탠리는 이러한 배달 앱들로 인해 도미노피자의 20~25% 가량의 지역에 심각한 위협을 가한다고 발표하였으며, 

실제로 도미노피자도 이를 의식하며 공격적인 마케팅으로 대응하고 있습니다.

 

이처럼 비즈니스 모델이 위협받는 상황은 기업에 매우 좋지 못하다고 할 수 있으나,

아직 그 영향력이 역성장으로 나타나지 않았기에 더 지켜볼 필요가 있다고 생각합니다.

 

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도미노피자를 소액 보유하고 있는 입장에서 현재 지점에서 추가 매수를 고려하고 있습니다.

어느 정도 기다리고 있던 지점이지만, 매수할만한 이유를 끼워 맞춰 보았습니다.

 

 

1. 그래도 지속되는 성장

    ˙ 성장률이 + 라는 것은 아직 성장이 진행 중인 것이며, 성장 비율의 증감을 분기별로 따지는 것은 의미 없다고 생각합니다.

    ˙ 또한 주가가 횡보하는 하단에 위치하는 지점으로, 기다리고 있던 지점이라는 점이 있습니다.

 

 

2. 피자

    ˙ 피자는 전 세계에서 가장 많이 팔리는 음식 중 하나이며, 도미노피자는 세계시장의 10%를 차지하고 있습니다.

    ˙ 10%가 작아 보일지라도 1위 기업이라는 것은 각 지역의 로컬 음식점이나 다른 프랜차이즈와의 경쟁에 노하우가 있다는

         것이며, 브랜드 인지도를 이용한 시장 확대가 용이하다고 생각합니다. 

 

<출처 : 도미노피자 2018 Annual Report>

 

 

3. 폭발적인 주가의 성장 경험

    ˙ 제 생각에 개별기업이나 섹터마다 주가가 항상 지지부진한 곳들이 있고, 큰 폭으로 움직이는 기업이 있는 것 같습니다.

    ˙ 도미노피자는 2010년 이후 애플 650%, 아마존이 1200%에 가까운 엄청난 성장을 보일 동안 2000%라는 상상할 수 없는

         성장을 보여온 기업입니다.

    ˙ 따라서 폭발적인 성장에 따른 횡보구간이 지나 다시 상승 트렌드로 변했을 때 기다린 만큼의 수익을 기대할 수 있습니다.

 

 

4. 혁신적인 기업 중 하나

    ˙ 도미노피자는 기술의 발전을 사업에 효율적으로 활용하고 있습니다.

    ˙ 디지털 기술임원과 하위의 IT팀은 디지털 주문, 피자 품질 평가, 고객 마케팅 등에 최신 기술을 사용하고 있습니다.

    ˙ 실제로 주문의 65% 이상이 디지털 플랫폼을 통한 주문이며, AI를 이용한 주문서비스도 시범운영 중에 있습니다.

    ˙ 최근에는 로봇회사 Nuro와 손잡고 무인 배달에 도전하고 있습니다.

    ˙ IT 신기술의 사용은 역효과가 발생할 우려도 있지만, 정체되어 있지 않다는 점에서 기업의 발전을 지켜볼만하다고 생각합니다.

 

 

5. 배당성장의 가능성

    ˙ 배당수익률은 낮지만 도미노피자의 현재 배당액은 1년에 2.6달러이며, 2014년 1달러에서 5년 만에 2.6배 상승하였습니다.

    ˙ 배당성장이 지속된다면 Payout Ratio가 30%인 현재 배당 수준에서 상승여력은 충분하다고 생각합니다.

 

 

투자의견을 합리화하기 위한 여러 이유들을 나열했지만, 미래는 예측할 수 없고 기다릴 수밖에 없습니다.

다만, 조급함을 버리고 긴 시계열을 무기로 기다린다면 좋은 기업은 그만큼의 보상을 해줄 것으로 기대합니다.

 

 

 

 

* 이 글은 특정 종목에 대한 매수/매도 의견이 아니며 개인적인 견해임을 밝힙니다.

 

* 위에서 언급된 "Domino's Pizza second quarter financial results"를 직접 확인하고 싶으신 분들은 아래의 링크를 참조해 주세요.

 

https://dominos.gcs-web.com/quarterly-earnings

Quarterly Earnings | Domino's Pizza

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